部分意气风发对多顾客对产品长时间亏蚀的担任

2019-10-31 作者:首页   |   浏览(85)

  近期,有基金公司客服工作人员向记者抱怨,近期频频有一对多持有人电话质疑专户经理的投资。“最集中的是投资者看到一对多净值多日没有动静,就会质疑投资经理不作为。”而在这位客服人员看来,事实上,当前一对多正逐步体现其灵活性,轻仓甚至空仓成为应对市场调整的谨慎之策。

  止损机制失灵

  “一对多规模比较小,单只产品的规模才5000万元到一两亿元。这两年刚好碰上熊市,产品业绩不好,几乎没有提成。管理费有近七成都分给了银行,基金公司就是赔本养着一堆投资经理。现在客户一天到晚投诉、谩骂,公司实在不想再做这块业务。”苏涛如是说。

  面对当前市场,是空仓还是积极建仓?以“仓位灵活”为卖点的一对多产品,在当前市场遭遇众口难调的尴尬,投资经理频频被投资者质疑。

  “年初所有机构都对市场比较乐观,认为上半年通胀会回落,指数有20%~30%的正收益。而误判市场的结果是,当产品净值亏损10%时,投资经理还是以高仓位等待反弹,并没有及时减仓,以致亏损幅度不断扩大。”苏涛透露,圈内很多一对多产品都是在触及止损线后,才仓促地全线清仓。

  一对多业绩的大幅亏损,引发投资者的强烈不满,并向基金公司讨说法。其中,近期业内盛传的“海富通投资经理被扣押48个小时”,就是一个典型缩影。

  卢远香

  然而,上述策略并未得到所有投资者的肯定,更有投资人直接对记者说:“近阶段空仓策略显然不明智,后市下跌空间有限,万一市场反转,投资经理临时加仓会措手不及。”有投资经理分析道:“一对多客户与普通公募基金客户相同之处在于对短期业绩波动较为敏感,不同的是一对多投资者相对专业一些。”该投资经理还透露,一些一对多客户对产品短期亏损的承受幅度远远超出基金公司的预期。“最初产品设计时我们考虑客户可以承受的亏损幅度是10%,然而不少客户明确表示,短期30%的浮亏都可以承受。在当前市场中,空仓确实受到了诸多质疑,但目前我们不敢贸然加大投资,因为市场怎么走谁也说不准,压力可想而知。”

  一对多被标榜为“进可攻、退可守”、“止盈、止损”的绝对收益产品,为何会出现大面积亏损?

  有业内人士认为,一对多产品设计之初大多是以“获取绝对收益为首要目标”,但从目前的现状来看,一对多客户多众口难调,日后有必要将产品逐步细化,为不同产品尽量寻找适合类型的客户。

  这则来自券商人士的消息称海富通基金(微博)公司旗下的一款专户债券产品,由于一年收益为负,与发行时预期的8%收益率相差甚远,基金经理和投资总监在就此事向销售渠道南京银行做出解释时,被扣押48小时,最终结果是该产品将提前两年清算,并退回管理费。对于这则扣押传闻,海富通基金回应称:“公司跟南京银行正常的沟通肯定是有的,但不存在传闻说的这些问题。”

  证券时报记者 程俊琳

  苏涛以今年的市场举例说,理想状态是一季度持有银行、地产等大蓝筹,二季度拿消费和医药,三季度就空仓等待。这样,产品将可能有50%的收益。但现实的操作却与此有很大出入。 在年初,一对多产品普遍持有消费和医药等稳定成长的股票,一季度亏损接近10%。等到二季度,成长股止跌反弹,几乎要抹平年初以来的亏损。但在三季度,这些品种却遭遇报复性地快速补跌,“一周就将两个月的反弹涨幅全部吞噬,净值的亏损幅度也扩大至20%。”

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  据记者了解,这类银行组织的沟通会,是今年专户一对多业务的常态。

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  有不少公司对一对多业务采取了“冷处理”的态度,近期都没有再推新产品。

  上海一家公司专户业务负责人表示:“专户投资经理首先以获得正收益为目标,而新产品成立初期投资经理一般较为谨慎,在逐步获得正收益后才会逐步加大投资力度。”

  扩张放缓

    中国经营报微博:

  “很多两年期产品到期,客户就流失掉了。有些还没到期的产品,失望的客户也选择了提前撤退。”前述基金公司副总经理透露,专户的发展正陷入困局,客户不买账,银行不愿意再合作,就连基金公司自己也都不想推进这块业务。

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  “公司领导已经不打算再发展一对多业务。”苏涛颇为无奈地表示,“投资者抱怨一对多不赚钱,到期就赎回产品;银行遭受客户的投诉和指责,不太愿意合作发行新产品;就连基金公司本身,也觉得这是一笔不合算的买卖。”

  “今年很多产品是跌到0.8元、0.9元的强制清盘线才止损,但其实净值跌破面值,就应该考虑止损。”这位投资经理称,“就今年的市场而言,在快速下跌时没有卖盘,但在阴跌阶段还是可以强制止损,避免亏损扩大。”

  10月1日,证监会发布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》为基金专户业务提供了更宽广的通道,但眼下一对多业务却陷入了亏损、清仓、清盘的困局。“今年就没有挣钱的产品。就算将运作时间拉长为两年,也只有三成产品的净值在面值之上。”深圳一合资基金公司投资经理陈峰(化名)向《中国经营报(微博)》记者透露,今年以来,不少一对多的亏损幅度达到10%,有些甚至超过20%,已经进入清仓、清盘的程序。

  一对多最近一个月的净值数据还显示,号称绝对收益的一对多产品,在下跌市场中并不抗跌。在招行这48只产品中,只有华安2号优先在最近一个月中获得0.61%的正收益,其余专户产品的净值都出现不同程度的下跌。其中,跌幅最大的是嘉实基金(微博)旗下的嘉实绿色招行二号和嘉实环保三期,净值分别下跌10.06%和9.78%,均超过沪深300同期6.01%的跌幅。

  但记者从业内却听到不同的版本。“由于净值低于1元面值,海富通投资经理专程前往南京银行解释亏损原因。但第一天沟通没有结果,就又逗留了一天。”某基金公司负责专户业务销售的副总经理透露,这事的背景是客户对产品业绩不满意,银行要求投资经理对此做出解释并向客户赔礼道歉。

  “股票投资方向的专户产品已经不再有吸引力。未来开拓专户业务分两个方向:一是迎合投资者需求推特色产品,比如定向增发、中性策略、对冲、套利等;二是筛选客户。个人投资者还是不成熟,未来可能会将拓展重点放在机构客户上。”深圳某大型公司专户负责人预计,一对多业务在未来很长一段时间还将处于低迷状态,但肯定会有一些创新的公司能脱颖而出。

  在记者采访中,很多投资经理将一对多的亏损原因归咎于A股市场的暴跌。但投资者却不愿意接受这样的理由,专户行业正遭遇着信任危机引发的赎回潮。

  一些以保守思路操作、仓位较低的一对多产品,同样没有避开市场调整带来的伤害。“我们仓位最高时有七成,最低只有三成,但也亏损了5%~6%。”深圳另外一位专户投资经理反思,业内对止损策略还处于摸索阶段,止损不及时是行业集体亏损的原因。

  “一对多亏损超过10%,客户会找销售该产品的银行渠道投诉。而银行为了安抚客户情绪,会要求基金公司出面向客户解释、道歉并沟通解决办法。”陈峰今年就曾多次参加银行组织的沟通会。据其介绍,除了银行组织的小型会议,沟通会有很多其他形式,例如基金公司组织的电话会议、投资者打电话或上门交流等。

  Wind数据亦显示,一对多的扩张步伐正在放缓。今年以来至8月底,新成立的一对多产品只有35只。而在2010年,则有83只新品成立。而在放缓的背景下,有些公司也开始重新思考专户业务的定位。

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  但无论哪种形式,面对的都是客户的责难。客户的不满,正是源自亏损的成绩单。记者从招行网站获得的一对多数据显示,截至9月23日,招行代销的48只一对多中,有33只产品处于亏损状态,占比近七成。其中,有两成产品的净值跌到0.8元附近,而亏损最大的易方达招行灵活1号,净值只有0.807元,亏损幅度已达20%。

  扣押传闻

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  “以做菜来比喻,公募基金是大锅饭,专户一对多是小炒。专户买最好的股票,上涨时跑得比公募好,下跌时把股票卖掉,实现绝对收益。”某大型公司副总经理苏涛(化名)称,基金公司在推出专户业务时希望其能高抛低吸,但实践却发现投资经理根本“做不到”。

  据记者了解,一对多产品在成立时都设置了止损机制,规定净值跌到0.9元或是0.8元时就必须止损,但在今年的运作过程中,止损机制并没有发挥出警示效果。

  近日,海富通专户投资经理被渠道扣留48个小时的传闻,在基金业掀起了千层浪。

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