即只怕有十家或以上数量的中资机构获得首批P

2019-10-15 作者:首页   |   浏览(101)

  本报记者 丁玉萍 深圳报道

  陈莹莹

  RQFII(人民币合格境外机构投资者)试点有望近期推出,中资基金公司、证券公司在港子公司盼望已久的事情终于成行。

  4月18日,一位基金管理公司销售经理告诉本报记者,“香港证监会已就RQFII资格做出限制,预计只有规模较大的基金公司才有资格申请进行第一轮申请。”

  RQFII试点初期,总额度为200亿元人民币。某基金公司国际部消息人士向记者表示,在香港的中资基金公司和券商可能分别获得100亿元的规模,每家不超过20亿元,即可能有十家或以上数目的中资机构获得首批RQFII资格。

  证监会在4月初新增人民币合资格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元。此后,香港证监会对发行RQFII ETF的资产管理公司设置了较高的准入门槛。消息称,中国证监会已火速批出首批RQFII ETF发行资格,先拔头筹的四家基金公司分别是嘉实国际资产管理公司、华夏基金(微博)(香港)、易方达资产管理(香港)、及南方东英资产管理。

  200亿元的额度每年可以产生的管理费收入,对收益率及资产管理总规模的贡献并不突出。不过这些公司看重的是创新业务的优先准入权,以及随着香港人民币离岸市场的发展和人民币国际化的推进,可获得两地业务联动的先机。

  “一只RQFII ETF会追踪一个A股指数。”上述销售经理指出,刚批出的4家基金公司旗下RQFII ETF追踪的指数可能是A50、中证100、沪深300及MSCI中国A股指数。

  上述人士表示,目前其所在公司并未向中国证监会递交资格申请,因为“还在等待监管层出台相关的细则,包括申请的细节。”该人士预计,细则可能近期会出台,加上分别向两地监管机构申请资格审批及申报产品的时间,RQFII年底前应该可以成行。

  其他机构也对500亿额度虎视眈眈。该销售经理透露,今年至少有10家中资基金公司香港分公司开始接触内地从事指数编制机构——中证指数有限公司(下称“中证指数”)。

  200亿额度一次批出

  值得注意的是,券商无缘第一轮试点,在第二轮发行中或将出现券商身影。首批产品最快将在下半年推出。

  被称为小QFII的RQFII在业内呼声已久,不过就目前而言,其能够投资A股市场的量非常有限。据悉,其中80%资金将投资于内地债券市场,20%可投资于内地股市。而多家中资券商的产品准备,也是按照这个投资分配而设计。

  券商或无缘首轮发售

  “债券市场主要是投向交易所债券市场,因其中有一些企业债还是有不错的收益率,相比香港的债券市场,料想会受到投资者的欢迎。”上述人士称。

  4月13日,香港证监会在《有关单位信托及互惠基金守则的常见问题》中,增加了对RQFII ETF审批的有关条件。

  目前共有20家内地证券公司、9家内地基金公司及9家内地商业银行在香港设立了分公司。RQFII试点资格将从这29家中资券商及基金公司中产生。

  香港证监会要求发行RQFII ETF的资产管理公司需满足至少3项条件。它们分别是:拥有证监会第9类(提供资产管理)牌照,获得中国证监会批准的RQFII资格,以及申请机构的内地母公司拥有充足的经验和专家去管理及营运在内地挂牌的实物A股ETF。

  招商证券基金行业分析师宗乐指出,由于在公募基金业务领域,基金公司比券商更有优势,可能更容易获得资格批准。此外,监管机构可能会考虑申报机构的净资产规模、牌照齐全性、在港成立时间、盈利状况等多方面指标。

  另外,香港证监会亦表示,评估是否接纳产品申请时,会考虑RQFII营运A股ETF的经验、妥善处理跨境资金流动的系统,以及确保产品有效运作的能力。

  香港证监会署理行政总裁张灼华7日表示,RQFII申请者应为在香港营运的金融机构,需持有香港证监会第九号牌照,即提供资产管理牌照。

  “对RQFII ETF产品发行商的要求,与第一批RQFII产品发行商的要求没有可比性。”香港证监会发言人告诉本报记者,考虑到RQFII ETF产品处于起步阶段,并涉及跨境资金流动、两地交收系统差异,香港证监会必须承担保护投资者的责任,并保障香港市场完善、有序地运作。因此香港证监会对该产品发行商提出上述要求。

  张灼华还公布了资格申请的一般程序。RQFII申请具体细节仍待内地监管部门公布,符合香港方面资格的申请者向中国证监会申请后,获批外汇管理局额度,再到中国人民银行开户成为RQFII,之后的RQFII产品须由香港证监会审批。她预计审批RQFII的流程与审批美元定价的QFII 一致。

  “券商或无缘首轮RQFII ETF发售。”一位香港中资券商负责人表示,相信有关部门不会一次性全部将500亿元的额度都发放掉,第一轮每次RQFII ETF产品的规模在20亿至30亿元之间。在第一轮RQFII ETF发售中,中资券商只能担任经纪角色。目前,中资券商正积极准备第二轮RQFII产品的发售。

  近日,香港证监会主席方正也表示,由于200亿元的规模很小,应当会一次性批出,而不是分段或分批推出。如果发行后秩序很好,规模应该会继续加大。

  去年12月12日,中国证监会批准首批RQFII试点机构,易方达、博时、南方等9家基金公司在列。以上9家基金公司均在内地拥有挂牌的实物A股ETF。而各大券商并无此经验。

  港股组合ETF实施方案已完成

  审批关键在香港证监会

  与RQFII并行推进,同样有望年底推出的还有被称为“小型港股直通车”的港股组合ETF。日前央行负责人表示,港股组合ETF实施方案已完成,各项技术准备工作进展顺利。所谓港股组合ETF,操作上是内地的基金公司发行一揽子指数基金产品,然后在香港购买与之对应的一揽子股票。

  事实上,对于基金公司而言,想要吃下这口蛋糕并非易事。除了要解决产品技术问题,面对指数争夺,还要面临并不成熟的ETF市场。

  这两项业务的推进,都被视为内地支持香港发展人民币离岸市场的重要举措。国务院副总理李克强上月访港时正式宣布了有关决定。

  消息称,已有中资基金公司的香港分公司接触中证指数,并商讨有关中证指数授权基金以沪深300、上证100及上证500 为标的设计A股ETF产品事宜。

  ETF和RQFII的起步打开了人民币回流机制的一个小通道。在此之前,香港不断增长的人民币存款大多只能停留在银行或投资于债券等有限的人民币投资产品。

  上述基金经理称,刚批出的4家基金公司旗下RQFII ETF追踪的指数可能是A50、中证100、沪深300及MSCI中国A股指数。他透露,指数公司称,若基金公司授权追踪指数,需要先付暗金获得指数使权,若两年内未能发行产品,指数需被退回。

  香港金管局统计数据显示,到今年7月底,香港人民币存款达到5722亿元,按月增长3.4%。跨境贸易结算的人民币汇款总额7月份为1489.7亿元,6月份则为2050.9亿元。业内普遍预计,到今年年底香港的人民币存款可能突破一万亿。

  “审批的关键还是在香港证监会。”一位熟悉RQFII ETF申请流程的基金经理称,目前讨论的方案是,发行商需要先设计产品,并将该产品方案上报香港证监会,待香港证监会通过后,再向中国证监会申请RQFII ETF发行资格。之后,才能向中国外管局申请该产品额度。

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  若此方案生效,此流程将与第一批RQFII产品由两地监管机构同步审批不同。据上述基金经理介绍,目前在港交所上市的13只A股ETF全属于合成ETF,发行商通过衍生工具持有A股。RQFII ETF则能够直接投资并追踪A股指数。相比后者,前者在交易过程需要做对冲,其中风险很大,而且交易费用也会相对高昂。

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  “按照以往的经验,该产品最早也只能在下半年才推出。”大成国际资产管理有限公司一位销售经理告诉本报记者,由于产品从设计到审批,以及监管过程都非常复杂,无论对于发行商,还是香港有关监管部门来说都是挑战。

  一位RQFII销售经理早前告诉本报记者,由于第一批RQFII销售情况并不理想,市场仍未消化。第二批RQFII的出现,将再添新的销售压力。

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